来源：金融投资报
大盘延续箱体震荡格局，场内资金谨慎情绪明显，缺乏成交量支撑的背景下市场难有大动作。分析人士指出，目前市场中热点持续性不强，赚钱效应有所降低。投资者出手追涨短期存在被套风险，建议从业绩角度出发，结合年报、一季度业绩表现，选择具有持续成长性的行业逢低配置。从财报数据来看，有色金属、工程机械、国防军工、纺织服装、半导体、建筑材料等行业持续增长势头良好。
有色金属
看好电解铝与铜
随着年年报、年一季报的陆续披露，有色板块多个子行业业绩大幅超预期。且随着价格强势，业绩增速将大概率维持，建议重点 潜力股精选
紫金矿业（）成长主线明朗
公司一季度铜板块盈利强势对冲金锌弱势，带动业绩环比改善。由于技改及新矿山落地，一季度铜精矿产量环比增长17％至12.68万吨，吨铜矿成本下降17％。加之铜行业供需缺口扩大及通胀预期强烈，铜价均值环比上涨19％。最终测算铜板块贡献环比增量毛利17.7亿元，为公司业绩主要增长项。长江证券指出，公司作为金铜龙头，依托雄厚优质资源储备与强大运营开发能力，短期在建矿山放量突出，经营性现金流不断改善，业绩增长确定性强，长期在铜及黄金两条优质赛道不断存量扩产+外延并购，产量增长带动业绩中枢抬升，公司成长主线明朗，发展空间广阔。
江西铜业（）全国最大铜加工生产商
公司截止年底％所有权的资源储量约为铜金属.4万吨、黄金.3吨、银吨、钼20.1万吨；联合其他公司所控制的按所占权益计算资源量约为铜.5万吨、黄金52吨。东兴证券指出，公司拥有从矿山采选至铜产品加工的完整产业链，其中公司德兴铜矿为国内最大露天开采矿山，旗下贵溪冶炼厂为全球单体规模最大的铜冶炼厂。此外，公司铜材年产量超万吨，为全国最大的铜加工生产商。一体化产业链有助于提升规模效益及生产效率，体现在公司的成本优势，这有助于公司产品及市场的进一步拓展。
神火股份（）电解铝盈利能力增强
公司电解铝业务盈利能力的大幅增强，驱动公司年一季度业绩大幅增长，今年单季度业绩已超过去年全年总额。银河证券指出，随着云南水电铝一体化项目逐步投产，公司一季度电解铝产品销量增加14.49万吨。目前公司90万吨云南水电铝一体化项目已投产75万吨，剩余15万吨产能预计将于年5月投产，届时公司电解铝总产能将达万吨。公司云南水电铝项目产能的逐步释放将使公司电解铝产品产量仍有增长空间。在在“碳中和”与能耗双控限制电解铝行业供给，叠加成本端氧化铝相对于电解铝长期过剩的格局下，电解铝行业高盈利状态有望持续。
云铝股份（）龙头地位巩固
公司依托云南省丰富的绿色水电能源优势，已构建了集铝土矿-氧化铝-炭素制品-铝冶炼-铝加工为一体的“绿色低碳水电铝材一体化”完整产业链，当前拥有铝土矿、氧化铝、阳极炭素及电解铝产能分别为万吨、万吨、80万吨、万吨，为国内最大的水电铝企业。信达证券指出，电解铝行业供给正由过剩向短缺转变，成本可控叠加电解铝价格中枢上移，行业进入高盈利时代。同时，拥有碳资产的水电铝企业或将受益碳市场化交易带来的盈利持续提升。伴随新增产能顺利投放，年将成为公司产能建设完成和投放年，龙头地位进一步巩固。
工程机械
需求向好趋势不改
今年以来工程机械行业在需求持续增长支撑下表现亮丽，国内市场延续平稳增长态势，出口市场则持续高增。东莞证券分析师黄秀瑜指出，多因素支撑需求，工程机械行业向好。3月下旬15省市公布重点、重大项目清单，约1.5万个项目，总投资超过30万亿；28个省市区公布了年基建固定资产投资计划，投资总额约为3.2万亿元。受益基建、房地产行业的需求持续旺盛，支撑中小挖的高增长，也将有效支撑其他工程机械销量的稳定增长。环保标准的严控也将加速存量的更新换代需求。另外，美国两万亿基建项目计划如按预期实施，工程机械出口量有望持续提高。受制于目前的高基数以及国内固定资产投资规模，工程机械主要产品增速将回归正常水平，持续的更新需求、对人工的渐进替代趋势和产品出口将是未来工程机械增长的主要因素，后续应更多 潜力股精选
三一重工（）一季度业绩翻番增长
公司一季度业绩翻番增长，业绩加速增长势头明显，主要是设备更新需求增长、人工替代效应及国内基础设施建设等因素推动工程机械销售增加。东莞证券指出，目前全国各省公布的年基建、房地产项目投资总额约为3.2万亿元，将拉动工程器械需求。工程机械行业总体集中度加速提高，混凝土机械、挖掘机械集中度呈现向国产品牌、大企业集中趋势。公司主营产品有望凸显竞争优势，扩大市场份额。如果美国基建计划后续推进符合预期，预计子公司三一美国有望提高公司海外营业收入。同时，挖掘机更新换代需求有望支撑公司保持稳定增长。
中联重科（）推进全球化战略
公司深入推进全球化战略，持续突破海外高端市场。东北证券指出，公司一方面持续突破重点国家地区，高机全面进入欧洲17国，并在美国澳洲日本韩国等国家实现零突破，欧洲CIFA实现起重机本地化生产与销售，白俄基地建成投产，加速辐射中亚、东欧与俄语区，总体看公司全年工程起重机出口销售同比增长超过35％；另一方面继续推进海外业务管理变革，推行以业务端对端、本地化团队、境外“航空港”基地三位一体的管理模式，整合海外信用及海外金融租赁团队与职能，实现业务与风险管控的闭环；协同、牵引各事业部和职能部门形成合力，建立海外市场核心竞争力。
徐工机械（）混改方案落地
公司发布资产重组预案，拟向徐工有限的全体股东发行股份吸收合并徐工有限，本次吸收合并完成后，上市公司作为存续公司承继及承接徐工有限的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务。公司目前盈利能力和市场占有率还有较大提升空间，混改落地后，公司将有望迎来高速发展期。民生证券指出，重组完成后，徐工有限旗下挖机、混凝土机械、矿机、塔机等注入上市公司，有利于优化上市公司的产业结构、完善产业布局。资产注入后，预计新徐工营收有望突破亿元，新注入业务将为上市公司带来超过亿营收。长期来看，公司盈利能力有望大幅提升。
恒立液压（601）业务放量可期
公司油缸业务已经成熟，在内外资主机厂中持续稳健渗透。泵阀业务方面，公司以挖机泵阀为突破口，并逐步实现起重机、高空作业平台、混凝土泵车等非挖泵阀的进口替代。国元证券指出，预计公司年非标泵阀也将配套起重机、高空作业平台等主机客户，放量可期。远期看，公司也将凭借精密的制造优势以及产品创新能力逐步深入市场更广阔的工业泵阀市场。同时，公司未来将加大对机电液三维一体的集成应用能力建设，并通过外延式并购，全面实施“走出去”战略，整合国际优质液压资源，努力成为具备国际影响力的高端液压设备百年老店。
国防军工
进入投资黄金期
年业绩稳定增长的国防军工板块在年一季度增长明显加速。有行业人士指出，下游需求持续增加，国防军工“十四五”高景气度周期正式开启兑现期。同时，考虑到一季度一般为军工交付淡季，预计全年国防军工板块有望实现超预期增长。“十四五”景气度加速上行，军工投资有望进入黄金期。国海证券分析师苏立赞指出，从需求端来看，“十四五”国防和军队现代化将迈出重大步伐，军工行业迎来景气度加速上行期。再从供给端看，各型新装备不断亮相，加速列装，企业产能正在扩张，行业有望进入供需共振下盈利水平加速提升的新发展阶段。市场角度：市场对军工投资理念向业绩驱动转变，叠加军工行业景气度加速上行，“十四五”军工投资有望进入黄金期。
板块机会方面，兴业证券分析师石康建议投资者建议沿着产业链中上游高成长优质标的；下游主机厂及核心配套企业等平台类标的两个方向布局。前者年业绩增长中枢普遍位于30-50％之间甚至更高，后者年需求增长中枢普遍位于20％左右，也值得结合市场环境逢低布局。当前重点 潜力股精选
航天电器（）细分领域优势突出
公司积极抢抓高端电子元器件市场机遇，持续加大重点领域、目标客户拓展力度，主业产品订单实现较快增长。同时公司不断优化内部资源配臵，产能提升效果明显。一季度业绩出现快速增长态势。安信证券指出，“十四五”军工行业尤其是航天特种装备在多重因素驱动下将呈现高景气，公司的连接器产品在宇航、弹载连接器领域市场份额居首，优势突出，核心受益。民品发展具有潜力，短期或受疫情和中美关系影响，长期看受益于5G基站建设及元器件的国产替代。考虑定增，原产能挖潜叠加新增产能释放，预计公司未来三年的业务体量将快速增长。
中航机电（）盈利能力持续改善
公司是我国军用和民用航空机电系统领域国家队，在我国航空机电产业中具有绝对龙头地位。安信证券指出，公司作为我国机载机电系统绝对龙头，航空主业突出，内生增长稳健，将核心受益我国军机尤其是战机新机型换装列装加速、新机型机电系统价值量占比逐渐提升；同时民机机电系统在以国产大飞机等为代表的民机中市场占有率逐渐提升，国产替代空间巨大。公司是中航工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台，平台地位稳固、唯一，前期资本运作有序开展，后续优质资产注入仍有望有序推进，大机电产业协同效应逐渐凸显，公司盈利能力持续改善。
中直股份（）军用直升机市场需求大
公司是国内直升机制造业的主力军，现有核心产品包括直8、直9、直11、AC、AC、AC等型号直升机及零部件、上述产品的改进改型和客户化服务，以及Y12和Y12F系列飞机，在国内处于技术领先地位。首创证券指出，公司经营状况良好，连续三年收入利润稳步增长。公司财务状况稳健、各项财务指标状况良好的同时注重大力投资研发制造。我国军备目前处于“补偿式”增长阶段，结合““十四五””期间国家强军政策的贯彻实行，同时考虑到我国目前10吨级以上直升机列装数量缺乏，我国未来军用直升机市场规模庞大，行业增长趋势显著。
中航沈飞（）歼击机唯一上市平台
公司资产重组配套募集资金将全部投入公司新机研制生产能力建设项目，本次募集资金的投入将进一步缩短新机型研制周期，满足型号研制和国防装备更新换代的需要。同时也将提升公司研发水平，扩大公司产能，增强公司重组后的持续盈利能力。中信建投证券指出，公司是目前国内歼击机唯一上市平台，未来将充分受益于军机需求放量；国产航母陆续入列将使年舰载机需求出现较大同比增长，新老需求叠加可为公司提供未来2-3年业绩支撑；加力投入新机研制生产能力建设项目，公司研发水平、产能与盈利能力将持续增强，新机型下线后也将成为公司新的利润增长点，看好公司未来发展前景。
纺织服装
景气度持续回升
受疫情影响，纺织服装景气度逐渐回升。从服装家纺社零数据来看，增速显著高于上年水平，一方面由于年疫情原因导致服装消费大幅下降，另一方面年春节假期较往年更晚，可以拉长冬季服装产品的销售时期，同时就地过年等政策也将刺激服装消费。年纺织服装行业逐季恢复，年一季度更是出现加速增长态势，行业复苏趋势明显。东方证券分析师施红梅指出，从纺织服装行业业绩表现来看，在去年同期低基数下，行业同比增速亮眼，多数细分行业龙头收入和盈利规模恢复甚至超越年一季度的体量。此外，上游制造也在一季度呈现出订单迅速恢复的态势，预计这轮行业上下游的复苏能得到延续，除了去年的低基数因素之外，宏观经济的改善，叠加经济生活恢复常态下消费场景的丰富，都有利于终端消费的走强，经历疫情洗牌，龙头集中度提升的步伐也将更明显。春节以来纺织服装板块总体受益于资金风险偏好下降、寻求估值洼地的风格切换，二季度业绩的改善有利于板块继续走强。目前时点，华西证券分析师唐爽爽建议投资者 潜力股精选
百隆东方（）订单流入已有体现
公司受益业绩的棉价弹性以及产品结构优化，年一季度公司毛利率为17.9％、同比提升3.1％、较年一季度提升2.2％。环比来看，年二季度以来毛利率逐季改善、年一季度环比继续提升。毛利率提升主要由于订单周期短于棉花库存周期，因此棉价上涨背景下，产品提价高于成本提升。华西证券指出，订单流入从年四季度已有体现，终端品牌如NIKE、Adidas、TommyHilfiger、Polo等客户份额提升明显，基于的是公司越南产能布局的重要性，公司越南产能占比60％。更长远看份额提升降低周期性。
开润股份（577）增长空间被打开
公司以箱包代工业务起家，年依托小米生态链打造自有品牌“90分”，开启B2B、B2C双轮驱动模式，已逐渐成长为全球箱包代工龙头及国内领先的出行消费品公司。国金证券指出，旗下品牌包括90分、大嘴猴等自有品牌及小米品牌，针对不同定位渠道差异化布局。展望未来90分品牌丰富箱包产品线、推出出行新品类，年新增授权的品牌大嘴猴增长可期，成功试水走步机，拓品牌、拓品类打开增长空间。预计B2B端订单逐渐企稳、切入服装代工赛道打开增长空间，B2C端品牌持续升级，拓新品牌、新品类顺利，年收入有望恢复至年疫情前水平。
健盛集团（）业绩修复弹性较大
公司年受疫情影响业绩出现下滑，第四季度收入有所改善，年一季度收入开始恢复增长。信达证券指出，年全球疫情有所改善，品牌商终端销售恢复，下游订单有望迎来改善，公司积极拓展客户，筹建欧洲办事处，并加强与国内运动品牌、线上品牌合作。产能方面，公司继续推进海外产能布局。年推进越南清化棉袜工厂扩建。国内建设贵州棉袜及辅料项目、无缝服饰公司加快贵州鼎盛生产基地扩建，国内产能也将出现明显扩大。看好公司持续扩张越南产能，打造棉袜、无缝服饰制造双龙头，疫情影响改善后业绩修复弹性较大。
富安娜（）盈利能力持续恢复
公司年一季度营业收入、净利润同比增长20.3％、14.3％，同时毛利率继续提升。在线下，公司将聚焦一线城市经济发达区域，提升品牌形象及门店的新零售管理能力，并开始在三四线下沉市场强化加盟渠道布局。在线上，将继续坚持精细化运营，优化产品结构，注重电商收入提升的同时，保证盈利能力。华金证券指出，公司作为中高端品牌家纺领先企业，注重经营质量和收入规模的共同提升，年推动经销商去库存，使得疫情下展现稳健业绩。目前公司老款系列库存消化已经接近尾声，预计今年渠道补库存力度将加大。
半导体
进口替代空间大
半导体产业高景气持续，这点从产业链相关公司优异的成绩单中可得到验证。分析人士表示，随着市场需求的进一步增加，以及供给刚性等因素影响，半导体行业高景气不减。考虑芯片供应紧缺，国产替代主题将进一步被催化。当前看到部分厂商拟扩大产能应对行业上行周期，包括晶圆制造和封测等厂商。因此，半导体行业持续上行，未来1-2个季度内国内供应链厂商仍受益。年第四季度以来，随着疫情的逐步好转，芯片需求逐步提升，厂商进入被动去库存阶段，当前半导体行业景气度回升。国海证券分析师范益民指出，目前芯片短缺的情况逐步显现，扩产计划也相继推出。作为关系到国计民生和战略安全的领域，集成电路的自主可控迫在眉睫，国产半导体设备企业的中标率有望在这一轮上游企业扩产的过程中增加，具备较大进口替代的潜力和市场空间。在缺货涨价态势下，信达证券分析师方竞表示最直接受益的当属晶圆厂及IDM厂商，建议投资者 潜力股精选
中芯国际（）产能处于快速扩张期
公司原本营收主要在45nm及以上的市场，根据Gartner，12-16nm、20-32nm两段制程市场分别有约亿美元的市场空间，公司在这两块市场仍大有可为。随着公司产能扩张、技术成熟，有望将目标市场从45nm以上扩展到12nm以上。公司代工将能充分地涵盖手机射频、物联网芯片、矿机芯片、MCU、机顶盒、CIS、指纹、NorFlash等多领域。国盛证券指出，公司处于快速扩张期，受益于巨大的内需与国产替代、政策支持、技术追赶，公司估值仍有提升空间。随着公司产能加速扩张，先进制程将逐渐放量。
华润微（）领先芯片设计公司
公司是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化运营能力的半导体企业。公司在分立器件和IC领域已具备较强的技术和实力。东兴证券指出，公司的IDM模式相较于垂直分工在生产各环节的积累和沉淀更深，长远来看更具备发展潜力。参照海外功率半导体龙头，皆是以IDM模式为主。近期公司拟定增融资不超过50亿扩建半导体封测基地。随着公司产能快速扩张、产业链配套更加齐全、持续重视研发投入，未来有望在功率半导体领域持续提升市场份额，并借助代工优势迅速做大做强抢占新能源车与5G新基建的市场空间，维持长期的快速成长。
北方华创（）泛半导体设备龙头
公司作为国内泛半导体设备龙头公司，产品覆盖全面，市场空间广阔，自身技术实力强大，有望受益于半导体设备行业景气度回升及国产化替代趋势。公司定增加强自身研发实力，产能扩张，未来增长可期。开源证券指出，下游厂商投资扩产及国产化替代进行时，公司增长动力充足。短期从预收账款来看，在手订单充足，中长期公司定增投入高端集成电路设备研发及扩产，继续提升研发能力及产能，为未来增长储能。真空设备方面公司绑定隆基股份，有望受益于其产能扩张。公司新能源设备有望受新能源汽车的产量增长拉动，同时定增加强精密元器件竞争力，市场份额有望不断提升，前景可期。
华天科技（）产业规模进一步扩大
公司年一季度延续高增长态势，持续进行先进封装技术的研发布局和投入，多项技术通过验证或者量产。公司已通过三家欧洲排名前十的汽车终端客户以及相关汽车电子客户的审核，汽车电子产品封装产量将持续增长。华天南京一期顺利投产，存储器、滤波器、MEMS等封装产品已向客户批量供货，扩大了公司产业规模和未来发展空间。广发证券指出，面向年公司及子公司华天西安、华天南京、华天昆山、Unisem等公司将继续加快新增产能，持续扩大市场份额；深层次推动“流程变革和数字化转型”工作，进一步提高管理水平和运行效率。
建筑材料
机构看多也做多
建筑材料行业不仅在业绩表现上可圈可点，同时也获得了主力军公募基金的 潜力股精选
海螺水泥（）市场布局不断完善
公司一季度研发费用1.1亿，同比增长.13％，主要用于节能环保项目。公司作为绿色生产的领军企业，未来有望凭借先进生产线、绿色能源项目充分受益碳中和背景下的行业变革。华创证券指出，公司在年并购了芜湖南方水泥，增加熟料产能万吨、水泥产能万吨，市场布局不断完善。年公司预计新增熟料产能万吨和水泥产能万吨，产能规模进一步提升。产业链延伸方面，公司加快推进在建骨料项目，储备大型骨料项目，骨料业务毛利率水平较高，未来有望带来可观业绩增量；积极拓展混凝土产业，商品混凝土收入同比大幅增长。
华新水泥（）一季度净利同比翻番
公司年第一季度净利润出现翻番增长。公告同时披露，公司一季度水泥销量同比增长超过60％，混凝土和骨料销量同比增长超过％。广发证券指出，年公司计划资本支出亿元，水泥业务为35.5亿元，骨料+混凝土为80.3亿元，骨料和混凝土业务高投入保障未来几年快速扩张。公司已有+在建骨料产能达到2亿吨，商品混凝土产能达万方/年，混凝土一体化业务加速建设。公司提出-年“里程碑”发展战略规划，计划年公司业绩较年实现翻倍，并配合推出了-年核心员工持股计划，未来公司发展动力充足。
北新建材（）具备较高性价比
公司业绩延续高增长态势，石膏板量价表现优秀，龙骨与防水对业绩形成有效增厚。新的一年中北新防水有望打开发展新局面，预计在多举措共同推动下，随着全资子公司北新防水正式成立以及北新防水整合进一步推进，北新防水在年有望实现规模扩张与经营质量改善，看好北新防水的成长性。长江证券指出，短期看公司石膏板价格提升带来业绩弹性，龙骨业务高增与防水整合持续推进有望贡献显著增量。中期看随着十四五规划落地，公司有望在防水、涂料、龙骨、粉料砂浆等多个领域进行全方位品类扩张，中期成长确定性高。经过前期调整之后，公司当前具备较高性价比。
东方雨虹（）加速布局全国市场
公司年第一季度归母净利润达到2.96亿元，同比增长％。公司产品销量与去年同期相比快速增长从而带动营业收入增长。同时，公司进一步加强成本费用管控、营业收入的较快增长亦带来了规模效益的持续发挥，总成本费用得到摊薄，从而进一步改善了毛利率和费用率水平。另外公司通过使用储备沥青以应对原材料价格上涨对利润带来的冲击。财信证券认为，三条红线压制下地产拿地力度或下降，但会加速盘活项目以供销售进而完成回款，这将拉动新开工和施工端对防水材料的需求；公司一体化经营战略加持全国布局，业务规模将持续扩大。
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